Netflix 將收購華納兄弟，總企業價值達 $827 億美元（股權價值 $720 億美元），此交易是在探索全球 (Discovery Global) 分拆後進行。

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媒體新聞稿：Netflix 將收購華納兄弟
交易結合了華納兄弟的標誌性特許經營權和歷史悠久的片庫與 Netflix 領先的娛樂服務，為消費者帶來非凡產品
Netflix 將維持華納兄弟目前的營運
合併將為消費者提供更多選擇和更大價值、為創意社群創造更多機會，並產生股東價值
收購將強化娛樂產業

【加州好萊塢，2025 年 12 月 5 日】—— 今天，Netflix, Inc.（下稱「本公司」）與 Warner Bros. Discovery, Inc.（WBD）宣布已達成最終協議，根據該協議，Netflix 將收購華納兄弟，包括其電影和電視製片廠、HBO Max 和 HBO。

此項現金與股票交易對每股 WBD 股票的估值為 $27.75 美元（受下述區間限制條款約束），總企業價值約為 $827 億美元（股權價值為 $720 億美元）。此交易預計在 WBD 旗下的全球網絡部門（Global Networks division），即 Discovery Global，按先前宣布分拆為一家新的上市公司之後完成，該分拆現預計於 2026 年第三季度完成。

這項收購匯集了兩家開創性的娛樂公司，將 Netflix 的創新、全球影響力及一流的串流服務，與華納兄弟一個世紀以來世界級的故事敘述傳承相結合。

備受喜愛的特許經營權、節目和電影，例如《宅男行不行》(The Big Bang Theory)、《黑道家族》(The Sopranos)、《權力遊戲》(Game of Thrones)、《綠野仙蹤》(The Wizard of Oz) 和 DC 宇宙，將加入 Netflix 廣泛的組合中，包括《星期三》(Wednesday)、《紙房子》(Money Heist)、《柏捷頓家族：名門韻事》(Bridgerton)、《青春期》(Adolescence) 和《驚天營救》(Extraction)，為全球觀眾創造非凡的娛樂產品。

Netflix 聯席首席執行長 Ted Sarandos 表示：「我們的使命一直是娛樂全世界。透過將華納兄弟令人難以置信的節目和電影庫——從像《北非諜影》(Casablanca) 和《大國民》(Citizen Kane) 這樣永恆的經典，到像《哈利波特》(Harry Potter) 和《六人行》(Friends) 這樣的現代熱門作品——與我們定義文化的影集如《怪奇物語》(Stranger Things)、《KPop 惡魔獵人》(KPop Demon Hunters) 和《魷魚遊戲》(Squid Game) 相結合，我們將能夠做得更好。我們將共同為觀眾提供更多他們喜愛的內容，並幫助定義下一個世紀的故事敘述。」

Netflix 聯席首席執行長 Greg Peters 繼續說道：「這次收購將改善我們的產品，並加速我們未來數十年的業務發展。華納兄弟已幫助定義娛樂產業一個多世紀，並持續以傑出的創意高階主管和製作能力做到這一點。憑藉我們的全球影響力和成熟的商業模式，我們可以向更廣泛的受眾介紹他們所創造的世界——為我們的會員提供更多選擇、吸引更多粉絲使用我們一流的串流服務、強化整個娛樂產業，並為股東創造更多價值。」

Warner Bros. Discovery 總裁兼首席執行長 David Zaslav 表示：「今天的宣布將世界上兩家最偉大的故事敘述公司結合起來，為更多人帶來他們最喜歡觀看的娛樂內容。一個多世紀以來，華納兄弟一直讓觀眾興奮、抓住全球的注意力並塑造我們的文化。透過與 Netflix 結合，我們將確保世界各地的人們在未來世世代代都能繼續享受世界上最具共鳴的故事。」

合併將提供更多選擇、更多機會、更多價值
互補的優勢和資產： 華納兄弟的製片廠是世界一流的，華納兄弟被公認為電視節目和電影娛樂的領先供應商。HBO 和 HBO Max 也為消費者提供了引人注目、相互補充的產品。Netflix 預計將維持華納兄弟目前的營運，並在其優勢基礎上發展，包括電影的戲院發行。

為消費者帶來更多選擇和更大價值： 透過增加深厚的電影和電視片庫以及 HBO 和 HBO Max 的節目內容，Netflix 會員將有更多高品質的影視作品可供選擇。這也使 Netflix 能夠優化其針對消費者的方案，提升觀影選擇並擴大內容存取權。

一個更強大的娛樂產業： 這次收購將增強 Netflix 的製片能力，使本公司能夠顯著擴大美國的製作能力，並持續長期增加對原創內容的投資，這將創造就業機會並強化娛樂產業。

為創意社群提供更多機會： 透過結合 Netflix 的會員體驗和全球影響力，與華納兄弟著名的特許經營權和廣泛片庫，本公司將為人才創造更大的價值——提供更多與受歡迎的智慧財產權合作、講述新故事並與比以往更廣泛的受眾建立聯繫的機會。

為股東創造更多價值： 透過為會員提供更廣泛的優質影集和電影選擇，Netflix 預計將吸引並留住更多會員、提高參與度並產生增量收入和營業收入。本公司還預計在第三年每年實現至少 $20 億至 $30 億美元的成本節省，並預計該交易將在第二年起對 GAAP 每股盈餘產生增值作用。

交易細節與時程
根據協議條款，在交易完成時，每位 WBD 股東將獲得 $23.25 美元現金和每股 WBD 普通股的 $4.501 美元 Netflix 普通股股份。此次交易對 Warner Bros. Discovery 的估值為每股 $27.75 美元，總股權價值約為 $720 億美元，企業價值約為 $827 億美元。

WBD 於 2025 年 6 月宣布計劃將其串流與製片廠部門（Streaming & Studios）和全球網絡部門（Global Networks）分拆為兩家獨立的上市公司。這項分拆現預計於 2026 年第三季度完成，在本次交易完成之前。持有全球網絡部門 Discovery Global 的新分拆上市公司將包括全球首屈一指的娛樂、體育和新聞電視品牌，包括 CNN、美國的 TNT Sports、以及歐洲的 Discovery 免費電視頻道和 Discovery+、Bleacher Report 等數位產品。

該股票部分受區間限制條款（collar）約束，在該條款下，如果 Netflix 股價的 15 天成交量加權平均價格（VWAP，於交易完成前三個交易日計算）落在 $97.91 美元至 $119.67 美元之間，WBD 股東將獲得價值 $4.50 美元/股的 Netflix 股票。如果 VWAP 低於 $97.91 美元，WBD 股東將以每股 WBD 股票換取 0.0460 股 Netflix 股票。如果 VWAP 高於 $119.67 美元，WBD 股東將以每股 WBD 股票換取 0.0376 股 Netflix 股票。

該交易已獲得 Netflix 和 WBD 雙方董事會的一致批准。除了完成 Discovery Global（WBD 的全球網絡業務）的分拆外，交易的完成尚需獲得必要的監管批准、WBD 股東的批准以及其他慣例成交條件。該交易預計在 12 至 18 個月內完成。

Netflix to Acquire Warner Bros. Following the Separation of Discovery Global for a Total Enterprise Value of $82.7 Billion (Equity Value of $72.0 Billion)
https://about.netflix.com/en/news/netflix-to-acquire-warner-bros